過去一兩年，ESG在全球范圍內(nèi)面臨了一些阻礙。為使投資者免受夸大的可持續(xù)術(shù)語營銷，歐洲證券和市場管理局發(fā)布ESG基金命名指南，規(guī)定使用相關(guān)術(shù)語至少需要80%的投資用于滿足環(huán)境、社會特征或可持續(xù)投資目標(biāo)。這一新規(guī)引發(fā)了一波基金更名潮。全球知名的“道瓊斯可持續(xù)發(fā)展指數(shù)”也于今年2月更名為“道瓊斯領(lǐng)先指數(shù)”。

張雨鋒認(rèn)為，ESG基金更名潮背后，是行業(yè)脫虛向?qū)嵉倪^程。這不是退步，而是從過去激進(jìn)的方式回歸業(yè)務(wù)本質(zhì)，更加關(guān)注ESG對業(yè)務(wù)增長、市值管理的作用。

朱碧瑩也認(rèn)為，基金更名的背后，說明ESG從標(biāo)簽化變得具有實(shí)質(zhì)性。“以后可能一些名字中不含ESG的基金，也會考慮相關(guān)因素。從這個維度來說，企業(yè)做ESG實(shí)踐的動力會更大。”

房向站在成熟投資者角度認(rèn)為，如果ESG已經(jīng)成為一家公司從長期戰(zhàn)略到日常運(yùn)營的一部分，并且從中得到正反饋，那么標(biāo)簽就不再必要。

從這個意義上來說，全球可持續(xù)投資仍然處于比較主流的位置。朱碧瑩引用晨星2024年底發(fā)布的ESG基金報告，去年四季度美國可持續(xù)基金有大量流出，但其他地方為流入；總規(guī)模約為3.2萬億美元，下跌4%左右，但根據(jù)晨星的分析，這一下跌主要是與全球宏觀經(jīng)濟(jì)、股票價格波動有關(guān)，而不是ESG資產(chǎn)規(guī)模下跌。

在“世界語”與“方言”間尋找平衡

如何將ESG全球標(biāo)準(zhǔn)和中國實(shí)際結(jié)合，讓中國特色ESG實(shí)踐被全球理解？這場討論還指向了“雙向翻譯”的重要性。

朱碧瑩指出了中國企業(yè)ESG對外溝通時的“方言困境”：如果把標(biāo)普、MSCI等評價體系比作世界語言，中國企業(yè)更像方言。她以鄉(xiāng)村振興為例，很多中國企業(yè)認(rèn)為外資機(jī)構(gòu)不會關(guān)注這一議題。但單就晨星評級來說，其實(shí)它們有7個議題、37個因子指標(biāo)與鄉(xiāng)村振興高度相關(guān)。

因此，中國企業(yè)向外界展示ESG表現(xiàn)時，需要將“方言”更好轉(zhuǎn)化成“世界語”，才能讓中國ESG實(shí)踐更好被了解。

房向希望，外資公募基金可以成為行業(yè)的橋梁，更好地告訴海外投資者，中國可持續(xù)發(fā)展處于什么階段，中國企業(yè)可持續(xù)發(fā)展理念是什么。

在這個過程中，本土化探索至關(guān)重要。房向說，路博邁基金剛進(jìn)入中國市場時就意識到ESG要本土化，要適應(yīng)本土市場的競爭規(guī)則以及不斷變化的監(jiān)管要求。歐洲市場、亞太市場、北美市場規(guī)則各不相同，不能用同一套ESG的投資標(biāo)準(zhǔn)覆蓋全球所有市場。

AI的雙刃劍效應(yīng)

近兩年來，人工智能（AI）向各行各業(yè)快速滲透，當(dāng)AI工具能快速生成百頁ESG報告，從業(yè)者如何守住專業(yè)壁壘？

房向認(rèn)為，AI具有雙刃劍效應(yīng)。AI的優(yōu)勢之一是降本增效，它能夠輕易調(diào)取不同行業(yè)不同公司的ESG披露情況，搭建分析模型，因此數(shù)據(jù)整理、報告撰寫等初級任務(wù)可能被取代。但反過來，當(dāng)AI技術(shù)取代初級分析師，分析師就會缺失從初級到高級的3年培養(yǎng)期，從而造成行業(yè)的人才斷檔。

此外，AI可以做一些分析師做不了的事情，比如對于綠色債券等主題型產(chǎn)品，可以利用AI工具在追蹤、驗(yàn)證、監(jiān)督等工作中創(chuàng)造新價值，這是個體很難做到的。

房向還認(rèn)為，AI誰來用、怎么用很關(guān)鍵。企業(yè)若用AI美化報告，將導(dǎo)致數(shù)據(jù)污染。屆時投資者需要更多驗(yàn)證環(huán)節(jié)，反而會推高成本。

朱碧瑩也認(rèn)為，AI可以提高效率，但ESG的實(shí)質(zhì)議題識別、利益相關(guān)方溝通仍需人類判斷。如果把一份報告細(xì)分成各個步驟來看，會發(fā)現(xiàn)每一步都會有卡點(diǎn)，最終讓AI寫一份100頁的報告，可能每一頁人工改的時間，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于讓一個人類介入、小部分用AI替代的時間。