隨著公募費(fèi)率改革范圍的持續(xù)擴(kuò)大，其對(duì)行業(yè)的影響正逐步深入，這在基金管理人經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)上已逐漸顯現(xiàn)。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)初步統(tǒng)計(jì)，已有數(shù)據(jù)的65家基金公司2024年合計(jì)凈利潤(rùn)超過(guò)340億元，超過(guò)八成公司保持盈利態(tài)勢(shì)，且近六成公司凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，基金公司盈利分化明顯。部分頭部公司憑借規(guī)模優(yōu)勢(shì)、品牌影響力和多元化業(yè)務(wù)布局，在一定程度上緩解了費(fèi)率改革的沖擊，甚至獲得凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)。而部分中小基金公司在費(fèi)率改革與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的雙重壓力下，經(jīng)營(yíng)舉步維艱。

六成公司實(shí)現(xiàn)凈利增長(zhǎng)

在行業(yè)費(fèi)率下行、競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，基金公司去年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)顯著分化。從目前披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，易方達(dá)基金在眾多基金公司中依舊獨(dú)占鰲頭，以121.09億元的營(yíng)業(yè)收入成為唯一一家營(yíng)收超百億元的公司。盡管營(yíng)業(yè)收入同比微降3.13%，但凈利潤(rùn)卻實(shí)現(xiàn)了15.33%的增長(zhǎng)，達(dá)到39億元。

南方基金、華夏基金、廣發(fā)基金等頭部公司去年的營(yíng)業(yè)收入在70億元以上，凈利潤(rùn)則超過(guò)20億元，相較于上年同期都有不同程度的增長(zhǎng)。此外，依托工商銀行強(qiáng)大的股東背景，工銀瑞信基金在渠道資源和客戶(hù)基礎(chǔ)方面具有顯著優(yōu)勢(shì)，其凈利潤(rùn)也達(dá)到21.1億元，同比增加8.65%。

富國(guó)基金、天弘基金和招商基金等營(yíng)收超過(guò)50億元的公司，凈利潤(rùn)也達(dá)到16億元以上。而匯添富基金盡管凈利潤(rùn)仍在“10億元俱樂(lè)部”，但去年?duì)I收下滑10%至48.28億元。凈利潤(rùn)在“10億元俱樂(lè)部”的還有博時(shí)基金、興證全球基金。

結(jié)合關(guān)聯(lián)上市公司年報(bào)和Wind數(shù)據(jù)，第一財(cái)經(jīng)初步統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，已有數(shù)據(jù)的65家基金公司去年凈利潤(rùn)合計(jì)超過(guò)340億元，其中56家公司處于盈利狀態(tài)，占比超過(guò)85%；與上年同期相比，有近六成的公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，整體仍保持盈利態(tài)勢(shì)。

在上述11家凈利潤(rùn)“10億元俱樂(lè)部”成員里，也存在一定的業(yè)績(jī)差異。除了富國(guó)基金（-3.46%）和招商基金（-5.9%）下滑外，其余9家公司的凈利潤(rùn)均有不同程度的提升，增幅最為明顯的天弘基金，凈利潤(rùn)從14.08億元增至16.79億元，漲幅超過(guò)19%。而景順長(zhǎng)城基金、交銀施羅德基金則淡出這一行列。

基金公司的利潤(rùn)主要來(lái)自基金管理費(fèi)，這也意味著費(fèi)率改革會(huì)對(duì)全年?duì)I收造成一定的沖擊。自2023年7月費(fèi)率改革啟動(dòng)以來(lái)，主動(dòng)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品是率先集體降費(fèi)的品種，這也意味著，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中權(quán)益產(chǎn)品占比較高的公司會(huì)更為明顯地體現(xiàn)出相關(guān)的影響。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，在全市場(chǎng)有近三年數(shù)據(jù)的公募基金管理人中，將近56%的公司管理費(fèi)收入出現(xiàn)下滑；在管理費(fèi)超過(guò)10億元的30家基金公司中，這一比例超過(guò)四分之三。

以景順長(zhǎng)城基金為例，其非貨幣基金規(guī)模去年雖增加836億元至4226.45億元，但管理費(fèi)收入?yún)s減少5.16億元，縮水超14%。而交銀施羅德基金非貨幣基金規(guī)模減少近450億元，管理費(fèi)同比下滑19.73%，規(guī)模與費(fèi)率的雙重不利影響使得其業(yè)績(jī)承壓。數(shù)據(jù)顯示，二者的凈利潤(rùn)分別降至9.51億元、8.79億元，同比減少19.09%、26.81%。

業(yè)績(jī)分化背后百態(tài)

從多份相關(guān)上市公司的定期報(bào)告可以看到，公募基金公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)變化是多方面因素所致。除了費(fèi)率改革外，產(chǎn)品管理規(guī)模的變化扮演著關(guān)鍵角色。

以永贏基金為例，寧波銀行年報(bào)稱(chēng)，永贏基金圍繞投研建設(shè)、產(chǎn)品布局、投資者服務(wù)、科技賦能等多維度，持續(xù)升級(jí)迭代，市場(chǎng)排名與品牌口碑持續(xù)提升。

Wind數(shù)據(jù)顯示，永贏基金去年底的公募總規(guī)模達(dá)到5296億元，較上年末增加1697億元，同比增加47%。規(guī)模的大幅增加攤薄了運(yùn)營(yíng)成本，導(dǎo)致其實(shí)現(xiàn)“薄利多銷(xiāo)”，管理費(fèi)獲得32%的增長(zhǎng)，進(jìn)而推動(dòng)凈利潤(rùn)獲得46.55%的增長(zhǎng)。

去年凈利潤(rùn)獲得170%增長(zhǎng)的中金基金也是類(lèi)似情況。中金公司年報(bào)顯示，中金基金的基金規(guī)模同比增超六成，去年積極豐富產(chǎn)品線(xiàn)布局，推出多只匹配各類(lèi)市場(chǎng)需求的產(chǎn)品，并通過(guò)加強(qiáng)投研能力建設(shè)，逐步積累中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)；公募REITs管理規(guī)模持續(xù)保持行業(yè)前列。

此外，2024年在新發(fā)及存量市場(chǎng)的雙重?cái)U(kuò)張下，以ETF為代表的指數(shù)產(chǎn)品迎來(lái)了爆發(fā)期，全年超過(guò)1萬(wàn)億元資金凈流入股票型ETF市場(chǎng)。部分基金公司則通過(guò)指數(shù)類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模暴漲，獲得經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提升。

以指數(shù)規(guī)模較大的華泰柏瑞基金為例，其非貨幣基金規(guī)模從2915.82億元增至5795.98億元，僅一年時(shí)間近乎實(shí)現(xiàn)翻倍，排名從第17躥升至第八；其中ETF規(guī)模實(shí)現(xiàn)133%的增長(zhǎng)。規(guī)模的急劇擴(kuò)張帶動(dòng)管理費(fèi)收入大幅提升33%，凈利潤(rùn)也大增45.53%達(dá)到7.3億元。

在行業(yè)整體業(yè)績(jī)分化中，部分公司成功扭轉(zhuǎn)經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)扭虧為盈。如中?；饛奶潛p近7000萬(wàn)元轉(zhuǎn)為盈利365.14萬(wàn)元；紅塔紅土基金的營(yíng)收增加了五成至7318萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為176.51萬(wàn)元。然而，也有公司經(jīng)營(yíng)狀況惡化，比如南華基金和中郵基金都是由盈轉(zhuǎn)虧，虧損幅度均在千萬(wàn)元以上。

目前，共有9家基金公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損的情況，從營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)來(lái)看，這些基金公司全年?duì)I收大多不及7000萬(wàn)元。其中，蘇新基金是虧損最多的基金公司，凈利潤(rùn)虧損了5109萬(wàn)元。

觀察來(lái)看，這些虧損公司大多擁有相同的特性，普遍存在產(chǎn)品較少、投資業(yè)績(jī)平平無(wú)奇、公司迷你、品牌效應(yīng)不佳等問(wèn)題，難以吸引投資者關(guān)注。

以富安達(dá)基金為例，作為一家成立超14年的券商系公募，截至去年年底管理規(guī)模尚不足百億元，僅為99.31億元。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，富安達(dá)基金已經(jīng)連續(xù)三年中期凈利潤(rùn)虧損。截至去年年底，該公司旗下有28只產(chǎn)品，其中18只規(guī)模不足1億元。成立于2021年11月的華西基金同樣如此，其連續(xù)三年凈利潤(rùn)均為負(fù)，去年年底的管理規(guī)模只有2.8億元。

在費(fèi)率改革持續(xù)推進(jìn)的大背景下，公募基金行業(yè)正經(jīng)歷深刻變革。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，頭部基金公司憑借自身優(yōu)勢(shì)，在困境中尋得發(fā)展機(jī)遇，不僅能有效應(yīng)對(duì)費(fèi)率沖擊，甚至實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)越發(fā)明顯。而中小基金公司則需積極探索突圍之路，通過(guò)提升投研能力、打造特色產(chǎn)品、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)品牌建設(shè)等方式，增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)力，打破經(jīng)營(yíng)困境。