根據(jù)財(cái)政部公開信息，4月24日中國(guó)將發(fā)行總計(jì)2860億元特別國(guó)債，這也是今年首次發(fā)行特別國(guó)債，占今年全年發(fā)行特別國(guó)債規(guī)模（18000億元）比重約16%，正式拉開今年特別國(guó)債發(fā)行序幕。

在百年未有之大變局之下，近年經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，為此中國(guó)加大宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度，其中在財(cái)政政策方面，一個(gè)關(guān)鍵舉措正是重新啟用特別國(guó)債這一政策工具。特別國(guó)債作為特殊時(shí)期的特殊工具，專門服務(wù)于特定政策，支持特定項(xiàng)目需要，對(duì)穩(wěn)定金融市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)等具有重要作用。

比如，根據(jù)今年政府工作報(bào)告等官方文件，2025年特別國(guó)債發(fā)行規(guī)模合計(jì)為1.8萬億元，比2024年增加了8000億元，增長(zhǎng)80%。其中分為兩部分，一部分為1.3萬億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債，用于支持國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)（即“兩重”）項(xiàng)目，和大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新（“兩新”）領(lǐng)域。另一部分為5000億元專項(xiàng)用于支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本的特別國(guó)債。

根據(jù)財(cái)政部公開信息，24日上午，財(cái)政部將發(fā)行1650億元的2025年中央金融機(jī)構(gòu)注資特別國(guó)債（一期）（5年期），這占了今年補(bǔ)充銀行資本特別國(guó)債總額比重約33%。24日上午，財(cái)政部還將發(fā)行500億元2025年超長(zhǎng)期特別國(guó)債（一期）（20年期），和710億元2025年超長(zhǎng)期特別國(guó)債（二期）（30年期），這合計(jì)占了超長(zhǎng)期特別國(guó)債總額比重約9.3%。

從今年特別國(guó)債發(fā)行時(shí)間來看，與去年首次發(fā)行時(shí)間（5月17日）相比，今年發(fā)債時(shí)間有所提前。從今年首日特別國(guó)債發(fā)行規(guī)模來看，與去年同期（400億元）相比，今年無論是發(fā)債規(guī)模還是占比都明顯高于去年。其中，用于補(bǔ)充銀行核心一級(jí)資本的特別國(guó)債發(fā)行進(jìn)度更快。

多位專家認(rèn)為，今年特別國(guó)債加快發(fā)行，且規(guī)模更大，體現(xiàn)了今年積極財(cái)政政策靠前發(fā)力，這對(duì)穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)揮重要作用。

國(guó)有大行是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“主力軍”、維護(hù)金融穩(wěn)定的“壓艙石”，而資本是銀行持續(xù)經(jīng)營(yíng)的“本錢”，支持著銀行信貸擴(kuò)張、抵御風(fēng)險(xiǎn)。其中，核心一級(jí)資本損失吸收能力最強(qiáng)，是銀行各類資本的基礎(chǔ)與核心。

根據(jù)此前中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行公告，財(cái)政部將向四大行分別注資約1650億元、1050億元、1124.2億元和1175.8億元，合計(jì)為上述5000億元。而今天財(cái)政部發(fā)行的中央金融機(jī)構(gòu)注資特別國(guó)債（一期）1650億元，跟向中國(guó)銀行注資金額一致。

財(cái)政部表示，當(dāng)前，國(guó)有大型商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)發(fā)展穩(wěn)健，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定，撥備計(jì)提充足，主要監(jiān)管指標(biāo)均處于“健康區(qū)間”。通過發(fā)行特別國(guó)債支持相關(guān)國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本，有利于進(jìn)一步鞏固提升銀行的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)能力，促進(jìn)銀行高質(zhì)量發(fā)展，為投資者創(chuàng)造更大價(jià)值和帶來長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)，有利于銀行更好發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍作用，為國(guó)民經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)提供有力支撐。

根據(jù)官方公開信息，今年1.3萬億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債中，8000億元支持“兩重建設(shè)”，重點(diǎn)支持基礎(chǔ)研究能力提升、未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展、高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)、大中型灌區(qū)新建改造及大中型引調(diào)水和大中型水庫(kù)建設(shè)、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶生態(tài)環(huán)境保護(hù)和綠色發(fā)展、農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化公共服務(wù)體系建設(shè)、高等教育提質(zhì)升級(jí)、城市地下管網(wǎng)管廊建設(shè)改造等方面任務(wù)。另外，3000億元支持消費(fèi)品以舊換新，2000億元支持設(shè)備更新。

根據(jù)財(cái)政部公布的2025年中央財(cái)政預(yù)算，2025年1.3萬億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金中，中央本級(jí)支出預(yù)算數(shù)為1600億元，占比約12.3%；對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付預(yù)算數(shù)為11400億元，占比約87.7%。

而根據(jù)財(cái)政部公布的今年超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行有關(guān)安排，5月至10月均安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行，10月10日完成最后一期超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行任務(wù)。今年超長(zhǎng)期特別國(guó)債期限分為20年期、30年期和50年期。

去年特別國(guó)債發(fā)行時(shí)，投資者踴躍購(gòu)買。上述24日發(fā)行的三期特別國(guó)債屬于記賬式國(guó)債。記賬式國(guó)債，是指在一級(jí)市場(chǎng)通過記賬式國(guó)債承銷團(tuán)主要面向機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行，并在中央結(jié)算公司以電子記賬方式記錄債權(quán)。上市后，個(gè)人投資者也可在二級(jí)市場(chǎng)向機(jī)構(gòu)投資者購(gòu)買。

財(cái)政部此前公開表示，個(gè)人投資者可以通過全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)柜臺(tái)業(yè)務(wù)開辦機(jī)構(gòu)購(gòu)買，也可以通過在證券交易所開展債券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的證券公司購(gòu)買。

財(cái)政部此前提醒，記賬式國(guó)債的交易價(jià)格隨市場(chǎng)行情波動(dòng)，投資者買入后，可能因價(jià)格上漲獲得交易收益，也可能因價(jià)格下跌面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)。因此，不以持有到期而以交易獲利為目的的記賬式國(guó)債個(gè)人投資者應(yīng)具有一定投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。

當(dāng)前關(guān)稅戰(zhàn)之下，為對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，不少專家建議，財(cái)政政策可以適度加大力度，出臺(tái)增量政策，其中就可以考慮增加特別國(guó)債發(fā)行規(guī)模，加大支持“兩重”“兩新”，促進(jìn)房地產(chǎn)“止跌回穩(wěn)”。