“特朗普有時聲稱希望美元走強，我不確定他的真實意圖是推動美元升值還是貶值。然而，從他上任前60天的政策效果來看，美元實際上已被削弱。”在博鰲亞洲論壇2025年年會期間，牛津大學馬丁學院創(chuàng)始院長、世界銀行前副行長戈爾?。↖an Goldin）接受第一財經(jīng)記者采訪時如此表示。

戈爾丁稱：“當前局勢動蕩不安。匯率的快速波動對全球經(jīng)濟極為不利，而我認為特朗普的關稅政策將持續(xù)對美元施加下行壓力。”

特朗普政策的影響

特朗普關稅政策攪動全球經(jīng)濟。

戈爾丁表示：“特朗普的政策不僅削弱了美元，還拖累了美國股市。自他上任以來，紐約證券交易所的表現(xiàn)持續(xù)在全球主要交易所中墊底。本周末的數(shù)據(jù)進一步顯示，美國消費者信心跌至12年來低點，商業(yè)信心同樣低迷。”

今年以來，標普500指數(shù)下跌2.39%，納斯達克指數(shù)下跌6.78%，而同期歐洲STOXX 600指數(shù)上漲7.43%，恒生指數(shù)大漲19.67%。另外，根據(jù)美國世界大型企業(yè)研究會（Conference Board）3月25日發(fā)布的報告，3月美國消費者信心指數(shù)連續(xù)第四個月下滑，從100.1降至92.9，預期指數(shù)創(chuàng)下2013年以來新低。

戈爾丁進一步表示：“特朗普的政策迄今成功削弱了美國經(jīng)濟，導致美元走軟。然而，若關稅推高通脹，物價上漲將不可避免。屆時，美聯(lián)儲可能被迫加息，或至少不會降息，這將成為遏制美元貶值的制衡力量。”

3月26日，芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比（Austan Goolsbee）稱，美聯(lián)儲已偏離2023-2024年間的“黃金路徑”。由于經(jīng)濟不確定性，美聯(lián)儲下一次降息可能需要比預期更長的時間。若市場預期通脹率上升，他會將其視為貨幣政策制定的“核心關注點”。

美聯(lián)儲主席鮑威爾（Jerome Powell）3月19日則表示，特朗普的關稅上調將延緩今年降低通脹的進程。鮑威爾強調，目前判斷關稅對通脹的具體影響尚為時過早，區(qū)分商品價格上漲中關稅因素與其他因素的比重并非易事。

“美元趨勢向下”

根據(jù)國際清算銀行的數(shù)據(jù)，從2002年到2011年，按通貨膨脹調整后的貿易加權匯率計算，美元貶值了約30%。但自2011年以來，美元持續(xù)走強，當前的價值正處于1985年《廣場協(xié)議》簽訂后最高水平。不過，今年以來，美元指數(shù)（DXY）已經(jīng)下降3.8%。

戈爾丁對第一財經(jīng)記者表示：“總體來看，美元將保持波動，但趨勢偏向下行。這意味著美國進口商品價格將上漲，成為通脹的推手。雖然這不會顯著改變貿易赤字，但會有一定程度的影響。”

戈爾丁還稱，美元疲軟將波及全球央行和私人持有的外匯儲備價值。“盡管沒人希望外匯儲備快速貶值，但這一趨勢可能引發(fā)戰(zhàn)略性考量，甚至導致部分國家拋售美元，進一步加劇其下行壓力。”他稱。