為應(yīng)對(duì)外部沖擊，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，最新一攬子金融政策出爐，支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期。

5月7日，央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)三大金融監(jiān)管部門(mén)負(fù)責(zé)人出席國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)，會(huì)上宣布了包括降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)、下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)、降低住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)、設(shè)立5000億元服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款、支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券，以及推動(dòng)險(xiǎn)資等中長(zhǎng)期資金入市、推動(dòng)公募基金改革等眾多重磅舉措。

當(dāng)日，上證指數(shù)放量收漲0.8%報(bào)3342.67點(diǎn)，深證成指漲0.22%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.51%，北證50跌0.46%。A股成交1.51萬(wàn)億元，上日成交1.36萬(wàn)億元。

降準(zhǔn)降息齊發(fā)

中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝表示，央行將加大宏觀調(diào)控強(qiáng)度，推出一攬子貨幣政策措施，主要有三大類共十項(xiàng)措施。

一是數(shù)量型政策，通過(guò)降準(zhǔn)等措施，加大中長(zhǎng)期流動(dòng)性供給，保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕。二是價(jià)格型政策，下調(diào)政策利率，降低結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率，也就是中央銀行向商業(yè)銀行提供再貸款的利率，同時(shí)調(diào)降公積金貸款利率。三是結(jié)構(gòu)型政策，完善現(xiàn)有結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，并創(chuàng)設(shè)新的政策工具，支持科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、普惠金融等領(lǐng)域。

此次降準(zhǔn)降息是積極貫徹落實(shí)中央政治局會(huì)議要求的體現(xiàn)。4月25日，中央政治局會(huì)議要求“加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策”“適時(shí)降準(zhǔn)降息”。市場(chǎng)權(quán)威專家認(rèn)為，此舉充分體現(xiàn)了適度寬松的貨幣政策立場(chǎng)，是支持穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期的有力舉措。

其中，關(guān)于降準(zhǔn)，潘功勝宣布降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)將向市場(chǎng)提供長(zhǎng)期流動(dòng)性約1萬(wàn)億元；完善存款準(zhǔn)備金制度，階段性將汽車(chē)金融公司、金融租賃公司的存款準(zhǔn)備金率，從目前的5%調(diào)降至0。降準(zhǔn)將于5月15日落地。

中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事長(zhǎng)、廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)連平表示，從外部沖擊來(lái)看，4月美國(guó)對(duì)華加征高額關(guān)稅，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易將受到較大沖擊，金融市場(chǎng)波動(dòng)也有所加大，需要及時(shí)降準(zhǔn)釋放更多流動(dòng)性緩解沖擊，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，此次降準(zhǔn)也可調(diào)整市場(chǎng)流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，相應(yīng)適當(dāng)減少短期流動(dòng)性工具的滾動(dòng)續(xù)作，加大中長(zhǎng)期流動(dòng)性供給，同時(shí)降低銀行負(fù)債成本，增強(qiáng)銀行負(fù)債穩(wěn)定性，弱化銀行高息攬存動(dòng)力，壓縮非銀機(jī)構(gòu)資金空轉(zhuǎn)套利空間。

關(guān)于降息，自5月8日起下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)，即公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率從目前的1.5%調(diào)降至1.4%，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）同步下行約0.1個(gè)百分點(diǎn)。

降息充分體現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié)力度加大。市場(chǎng)權(quán)威專家指出，本次降息不僅政策利率下降，支農(nóng)支小再貸款利率、住房公積金貸款利率等也一同降低。預(yù)計(jì)政策利率下降將引導(dǎo)LPR和存款利率同步下行，有利于保持商業(yè)銀行凈息差的穩(wěn)定，同時(shí)通過(guò)利率傳導(dǎo)，有效降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本，鞏固經(jīng)濟(jì)基本面。

潘功勝還宣布，降低個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。其中，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步調(diào)整，預(yù)計(jì)每年將節(jié)省居民公積金貸款利息超過(guò)200億元，有利于支持居民家庭的剛性住房需求，有助于房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌企穩(wěn)。

以一筆金額100萬(wàn)元、期限30年、等額本息還款的首套個(gè)人住房公積金貸款為例，月供將由4136元降至4003元，減少約133元，總利息支出將減少約4.76萬(wàn)元。

創(chuàng)設(shè)并加力實(shí)施結(jié)構(gòu)性政策工具

央行同時(shí)下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，從目前的1.75%降至1.5%；并將給政策性金融機(jī)構(gòu)的抵押補(bǔ)充貸款（PSL）利率從目前的2.25%降至2%。

結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率是央行對(duì)商業(yè)銀行提供再貸款的利率。這是央行首次全面下調(diào)各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性政策工具利率，既包括支農(nóng)支小再貸款等長(zhǎng)期性工具，也包括碳減排支持工具、科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款、保障性住房再貸款、股票回購(gòu)增持再貸款等階段性工具。

央行數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度末，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額5.9萬(wàn)億元，是央行重要的基礎(chǔ)貨幣投放渠道。此次結(jié)構(gòu)性降息，有利于強(qiáng)化對(duì)商業(yè)銀行的政策激勵(lì)，加強(qiáng)對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸投放。

有關(guān)專家表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)循環(huán)仍然存在堵點(diǎn)，結(jié)構(gòu)性矛盾較為突出，未來(lái)貨幣政策需要更多采用結(jié)構(gòu)性工具，支持?jǐn)U內(nèi)需，挖掘新動(dòng)能，助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

4月25日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議上已明確要設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款，此次亦快速落地。央行宣布設(shè)立5000億元服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款，引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對(duì)服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老的信貸支持。

第一財(cái)經(jīng)采訪獲悉，新政策工具是對(duì)前期普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款政策的擴(kuò)容和升級(jí)。早在2022年4月，央行就設(shè)立普惠養(yǎng)老專項(xiàng)再貸款，額度400億元，先期以試點(diǎn)方式開(kāi)展，后拓展至全國(guó)。新政策工具額度更大，支持領(lǐng)域更廣，利率更低，在全國(guó)范圍內(nèi)均適用。

此外，增加科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度3000億元，增加后總額度8000億元，并將支持科技型中小企業(yè)首貸戶的額度和支持技術(shù)改造和設(shè)備更新項(xiàng)目貸款的額度打通使用。支農(nóng)支小再貸款額度也增加3000億元。

潘功勝在發(fā)布會(huì)上回答第一財(cái)經(jīng)提問(wèn)時(shí)表示，這次創(chuàng)設(shè)并加力實(shí)施系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，既有數(shù)量的增加，也有價(jià)格的優(yōu)惠，更好發(fā)揮了結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的牽引和帶動(dòng)作用。未來(lái)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行情況和各項(xiàng)工具使用效果，還可以擴(kuò)大工具規(guī)模、完善工具政策要素，或者創(chuàng)設(shè)新的政策工具。

推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市

國(guó)家金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤在會(huì)上宣布推出八項(xiàng)增量政策，包括加快出臺(tái)與房地產(chǎn)發(fā)展新模式相適配的系列融資制度、進(jìn)一步擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)范圍、進(jìn)一步調(diào)降保險(xiǎn)公司股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子。另外，盡快推出支持小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)融資一攬子政策，制定實(shí)施銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)支持外貿(mào)發(fā)展系列政策措施等。他還表示，將修訂出臺(tái)并購(gòu)貸款管理辦法，將發(fā)起設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司的主體擴(kuò)展至符合條件的全國(guó)性商業(yè)銀行，制定科技保險(xiǎn)高質(zhì)量發(fā)展意見(jiàn)。

在進(jìn)一步推動(dòng)險(xiǎn)資入市的相關(guān)政策中，將償付能力規(guī)則中股票投資的風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)一步調(diào)降10%受到行業(yè)關(guān)注。中泰證券非銀金融行業(yè)首席分析師葛玉翔對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，據(jù)他測(cè)算，這一政策或?qū)?dòng)增量資金規(guī)模逾1300億元。

事關(guān)雙創(chuàng)板改革、重大資產(chǎn)重組、公募改革等，證監(jiān)會(huì)多項(xiàng)舉措也正在路上。

證監(jiān)會(huì)主席吳清介紹，將全力鞏固市場(chǎng)回穩(wěn)向好的勢(shì)頭，強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)綜合研判，動(dòng)態(tài)完善應(yīng)對(duì)各類外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊的工作預(yù)案，全力支持中央?yún)R金公司發(fā)揮好類平準(zhǔn)基金的作用。配合央行健全支持資本市場(chǎng)貨幣政策工具長(zhǎng)效機(jī)制，更好地發(fā)揮市場(chǎng)各參與方的穩(wěn)市功能。

著力服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，將重點(diǎn)抓好幾件事：近期將出臺(tái)深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革政策措施，擇機(jī)會(huì)發(fā)布，在市場(chǎng)層次、審核機(jī)制、投資者保護(hù)等方面進(jìn)一步增強(qiáng)制度包容性、適應(yīng)性，同時(shí)盡快推動(dòng)典型案例落地。抓緊發(fā)布新修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和相關(guān)監(jiān)管指引，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)并購(gòu)重組主渠道作用。大力發(fā)展科技創(chuàng)新債券，優(yōu)化發(fā)行注冊(cè)流程，完善增信支持，為科創(chuàng)企業(yè)提供全方位、“接力式”的金融服務(wù)。

此外，大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市。在引導(dǎo)上市公司完善治理、改善績(jī)效，持續(xù)提升投資者回報(bào)的同時(shí)，更大力度“引長(zhǎng)錢(qián)”，協(xié)同各方繼續(xù)提升各類中長(zhǎng)期資金入市規(guī)模和占比，抓緊印發(fā)和落實(shí)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（下稱“公募改革方案”）。

當(dāng)日，證監(jiān)會(huì)就印發(fā)了公募改革方案，共提出25條舉措，優(yōu)化主動(dòng)權(quán)益基金收費(fèi)模式，扭轉(zhuǎn)基金公司“旱澇保收”現(xiàn)象，完善行業(yè)考核評(píng)價(jià)制度，督促基金公司從“重規(guī)?！鞭D(zhuǎn)向“重回報(bào)”。