恒順醋業(yè)（600305.SH）披露的2024年年報(bào)顯示，公司2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.96億元，同比增長4.25%；凈利潤1.27億元，同比增長46.54%。

分產(chǎn)品來看，去年醋系列實(shí)現(xiàn)收入12.66 億元，較上年同期下降2.20%，醋系列毛利率 45.31%，同比增加 2.21個(gè)百分點(diǎn)。酒系列實(shí)現(xiàn)收入3.29億元，較上年同期上升0.47%，酒系列毛利率31.10%，同比增加5.47個(gè)百分點(diǎn)；醬系列實(shí)現(xiàn)收入1.80億元，較上年同期下降8.07%，醬系列毛利率10.58%，同比減少0.57個(gè)百分點(diǎn)。

也就是說，醋系列產(chǎn)品是毛利率最高的，且為恒順醋業(yè)貢獻(xiàn)了最多的營收。財(cái)報(bào)顯示，醋系列產(chǎn)品最大的成本是直接材料，占總成本的66.93%，其次是制造費(fèi)用，占總成本的16.07%，此外，直接人工和運(yùn)輸費(fèi)用各占8%左右。而酒系列和醬系列的直接材料成本占比都在70%以上，高于醋系列。

第一財(cái)經(jīng)記者注意到，恒順醋業(yè)的醋系列產(chǎn)品毛利率不僅是公司所有品類中最高的，也普遍高于其他同行。ST加加( (002650.SZ)披露的2024年半年報(bào)顯示，食醋類產(chǎn)品毛利率為26.41%。千禾味業(yè)(603027.SH)的食醋類產(chǎn)品毛利率則為40.27%。當(dāng)然，加加和千禾的主打產(chǎn)品均是醬油，恒順醋業(yè)的主打產(chǎn)品是食醋，這也體現(xiàn)出了調(diào)味品企業(yè)“術(shù)業(yè)有專攻”的現(xiàn)象。

2024年餐飲行業(yè)的回暖或許也在一定程度上刺激了恒順醋業(yè)的業(yè)績?cè)鲩L。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額48.79萬億元，同比增長3.5%；消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率為 44.5%。全國餐飲收入 55,718 億元，同比增長 5.3%。

恒順醋業(yè)表示，餐飲端需求回暖直接推動(dòng)調(diào)味品動(dòng)銷改善，頭部企業(yè)通過加大餐飲渠道投入，加速小品牌出清，市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提升。此外，在消費(fèi)行業(yè)普遍受到考驗(yàn)的情況下，調(diào)味品作為消費(fèi)者每日餐飲中最為常用的產(chǎn)品之一，需求相對(duì)穩(wěn)定且對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的敏感度較低，有著較強(qiáng)的抗周期特性。

不過，調(diào)味品行業(yè)的競(jìng)爭也很激烈。恒順醋業(yè)在財(cái)報(bào)中表示，隨著居民生活水平的持續(xù)提升，調(diào)味品行業(yè)逐漸邁向成熟，零售渠道產(chǎn)品不斷推新，競(jìng)爭有所加劇，工業(yè)渠道定制需求有所增加。