全球市值最大的半導體公司英偉達持續(xù)受到美國政策變動的擾動。

當?shù)貢r間4月15日，英偉達在公告中表示，美國政府已告知英偉達，對于公司生產(chǎn)的H20芯片以及達到H20內(nèi)存帶寬、互聯(lián)帶寬的其他芯片，若出口到中國等國家和地區(qū)需要獲得許可證，且該許可證要求將無限期生效。當日，英偉達股價漲1.35%，但盤后跌超6%。

H20是英偉達旗下的AI芯片，H20原本就是英偉達針對中國市場推出的“特供”版本，性能上相比H100有所縮水。如果H20出口的相關(guān)許可不及時發(fā)放，客觀上將影響英偉達向中國等市場供貨。而從需求看，今年全球多家云服務(wù)廠商還在加碼AI布局，對AI芯片的需求量不小。除了AI芯片供應鏈受到擾動，英偉達消費級GPU終端價格近日也受到一定程度的擾動。

或影響英偉達業(yè)績

對于H20出口至中國等國家和地區(qū)需獲得許可證一事，英偉達提醒稱，在截至2025年4月27日的2026財年第一季度，英偉達的財報計入了與H20相關(guān)的約55億美元費用，這些費用與H20的庫存、采購承諾及相關(guān)準備金有關(guān)。

對英偉達而言，近日美國政策方面?zhèn)鞒龅南碗s多變，既包括關(guān)稅政策變動，也包括針對部分芯片出口的限制，這些變動或?qū)τミ_的供應鏈造成一定程度的影響。

關(guān)稅方面，美國政府宣布實施所謂“對等關(guān)稅”政策后，4月11日晚，美國海關(guān)與邊境保護局宣布，美國聯(lián)邦政府已同意對智能手機、電腦、芯片等電子產(chǎn)品免除所謂“對等關(guān)稅”。不過，美國總統(tǒng)特朗普又在社交媒體上表示，11日并沒有宣布任何關(guān)稅豁免，在即將到來的關(guān)稅調(diào)查中，整個政府都將“審視半導體和整個電子供應鏈”。

持續(xù)的關(guān)稅政策變動下，英偉達近日準備將一些生產(chǎn)流程放到美國本土。當?shù)貢r間4月14日，英偉達表示，將與富士康、緯創(chuàng)合作在美國得克薩斯州建設(shè)超級計算機制造工廠，并將在亞利桑那州開展封測和測試業(yè)務(wù)。未來4年，英偉達計劃在美國生產(chǎn)價值5000億美元的AI基礎(chǔ)設(shè)施。英偉達推出這一計劃后，特朗普隨后在社交媒體上進行回應，并談到許可方面的事項，稱將加速向英偉達發(fā)放所有必要許可。

除了AI芯片，在持續(xù)變動的關(guān)稅政策下，英偉達的消費級顯卡價格也受到擾動。

4月15日下午，記者走訪深圳華強北賽格電子市場了解到，GPU價格自上周起就在持續(xù)波動。不少銷售顯卡和做電腦裝機生意的商家在店面擺出了英偉達顯卡，一名商家表示，英偉達40系及40系以下顯卡都在漲價，有的卡漲了三四百元。還有商家表示，GPU和CPU漲價也影響到整臺電腦的價格，根據(jù)配件型號不同，整臺電腦可能比一周前漲價幾百元、一兩千元。不過，商家也無法預測接下來的價格走勢，因為關(guān)稅等政策還在變動，市場需求還需要觀望。

大型云服務(wù)商加碼資本支出

從需求方看，全球云服務(wù)廠商對AI芯片的需求量今年仍在增長。

谷歌近日重申了今年斥資750億美元建設(shè)數(shù)據(jù)中心、開發(fā)AI服務(wù)等的資本支出計劃。國內(nèi)，阿里巴巴與騰訊也透露了資本支出計劃。阿里巴巴宣布未來三年將投入至少3800億元建設(shè)云計算和AI基礎(chǔ)設(shè)施，總額超過去十年的總和。騰訊則透露，2024年公司資本支出達107億美元，其中第四季度資本支出增加十分顯著，因為該季度購買了很多GPU，騰訊計劃2025年進一步增加資本支出。

阿里巴巴和騰訊都有部署AI基礎(chǔ)設(shè)施的充分理由，兩家廠商不僅在自研大模型，今年以來還有了一些新增的業(yè)務(wù)需求。

阿里巴巴已與蘋果達成合作，阿里將為蘋果的手機服務(wù)。騰訊云業(yè)務(wù)和騰訊元寶APP則接入了DeepSeek。今年3月，就有市場消息稱，騰訊為應對微信接入DeepSeek等需求，向英偉達采購了一批新芯片，導致英偉達H20短期內(nèi)供不應求。騰訊并未回應這一市場消息，但騰訊云相關(guān)負責人向記者表示，騰訊會在全球部署云算力，包括快速增長的GPU算力。

一家上市云計算服務(wù)商主要使用英偉達等海外品牌GPU，并部分使用國產(chǎn)算力，該公司一名銷售人員告訴記者，他近期還未感受到搭載國產(chǎn)GPU的AI服務(wù)器需求有明顯提升。記者以投資者身份撥打神州數(shù)碼證券事務(wù)部門電話，相關(guān)工作人員則表示，公司自研的AI服務(wù)器采用了國產(chǎn)GPU，AI服務(wù)器的客戶主要是政府、運營商和金融客戶，目前這部分業(yè)務(wù)需求比較多。此外，神州數(shù)碼代理國內(nèi)和國外品牌的芯片，國產(chǎn)產(chǎn)品的占比趨勢上有一些增長，如果關(guān)稅政策繼續(xù)變動，公司業(yè)務(wù)也會進行相應調(diào)整。