11月15日晚間，中國(guó)東航、海航控股、中國(guó)國(guó)航等多家航空公司發(fā)布10月主要運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)公告。

10月航司運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)亮眼

從數(shù)據(jù)上來(lái)看，10月主要客運(yùn)航司在運(yùn)力投入、旅客周轉(zhuǎn)量等重點(diǎn)指標(biāo)上集體同比上漲。

中國(guó)東航：10月客運(yùn)運(yùn)力投入同比上升12.34%，達(dá)到2019年年同期的109.79%；旅客周轉(zhuǎn)量同比上升23.24%，達(dá)到2019年同期的114.83%。10月載運(yùn)旅客1226.654萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)14.92%。

海航控股：2024年10月，本集團(tuán)收入客公里同比增長(zhǎng)20.39%，收入噸公里同比增長(zhǎng)24.44%，旅客運(yùn)輸量同比增長(zhǎng)13.12%，客運(yùn)運(yùn)力投入（按可利用客公里計(jì)）同比增長(zhǎng)17.05%，客座率同比上升2.38個(gè)百分點(diǎn)。

吉祥航空：公司及所屬子公司九元航空10月合并數(shù)據(jù)顯示，2024年10月，公司客運(yùn)運(yùn)力投入（按可用座位公里計(jì)）同比上升17.49%；旅客周轉(zhuǎn)量（按收入客公里計(jì)）同比上升19.26%。

中國(guó)國(guó)航：2024年10月，公司及所屬子公司合并旅客周轉(zhuǎn)量同比上升。客運(yùn)運(yùn)力投入同比上升14.5%，旅客周轉(zhuǎn)量同比上升22.1%。

春秋航空：公司2024年10月份旅客周轉(zhuǎn)量421,633.87萬(wàn)人公里，同比增長(zhǎng)16.91%，本年累計(jì)旅客周轉(zhuǎn)量4,245,585.62萬(wàn)人公里，同比增長(zhǎng)19.74%。10月可用噸公里數(shù)達(dá)44858.14萬(wàn)噸公里，同比增長(zhǎng)17.02%；總載運(yùn)人次為240.27萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)15.13%；10月貨郵載重量8181.8噸，同比增長(zhǎng)18.89%。

航空業(yè)利好因素持續(xù)累積

二級(jí)市場(chǎng)上，從近一個(gè)月板塊表現(xiàn)來(lái)看，板塊指數(shù)累計(jì)上漲8.13%，換手率45.77%。

中信證券稱，2024年二季度以來(lái)，民航市場(chǎng)“量增價(jià)減”特征明顯，或主要由于價(jià)格敏感型旅客占比提升以及航司采取較保守的收益管理策略。一系列化債、促銷費(fèi)政策的出臺(tái)，預(yù)計(jì)將利好需求端，行業(yè)緊供給趨勢(shì)明確，航司國(guó)內(nèi)線的收益管理策略或能夠?qū)崿F(xiàn)“撥亂反正”，航司業(yè)績(jī)對(duì)票價(jià)的敏感性高，利潤(rùn)率有較大彈性。隨著油價(jià)下跌，預(yù)計(jì)2025年各航司營(yíng)業(yè)成本壓力將大幅緩解，同時(shí)化債工作的推進(jìn)有望帶動(dòng)合作航線收入的回升。航空板塊順周期屬性較強(qiáng)。

國(guó)泰君安表示，中國(guó)航空業(yè)仍是極少數(shù)具有超預(yù)期長(zhǎng)邏輯的行業(yè)之一。A股航司2024Q3盈利再次高于2019Q3，好于市場(chǎng)預(yù)期。未來(lái)供需恢復(fù)趨勢(shì)確定，國(guó)際增班將繼續(xù)消化國(guó)內(nèi)運(yùn)力，航空需求有望政策提振。目前預(yù)期仍處低位，具油價(jià)下跌期權(quán)，建議淡季逆向布局。

國(guó)金證券指出，2025年假日將增加2天，有助于民航、高鐵出行需求增長(zhǎng)。航空供需將優(yōu)化，供需拐點(diǎn)可期。9月底以來(lái)多項(xiàng)政策出臺(tái)刺激消費(fèi)，航空業(yè)作為可選消費(fèi)品種，消費(fèi)者購(gòu)買力增強(qiáng)或信心恢復(fù)將創(chuàng)造出行需求，未來(lái)供需優(yōu)化有望加速，2025年有望迎來(lái)供需拐點(diǎn)。供需優(yōu)化疊加成本改善，航空公司業(yè)績(jī)有望大幅增長(zhǎng)。參考?xì)v史，2009—2010年、2014—2015年，當(dāng)需求增速明顯超過(guò)供給時(shí)，航空公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，且超額收益明顯。受飛機(jī)制造商及上游零部件供應(yīng)商產(chǎn)能制約，未來(lái)航空業(yè)飛機(jī)數(shù)增速將放緩，若需求改善，供需優(yōu)化推動(dòng)票價(jià)提升，疊加票價(jià)市場(chǎng)化航空公司利潤(rùn)彈性將釋放，航空板塊β較高，牛市超額收益明顯。