企業(yè)軟件賽道每個(gè)時(shí)代都會(huì)誕生巨頭企業(yè)，信息化時(shí)代的Oracle、SAP，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的Salesforce，大數(shù)據(jù)時(shí)代的Palantir。而如今，伴隨大模型的熱潮，人工智能再次席卷而來，第四范式要做的就是當(dāng)下時(shí)代新的代表。

3月20日，人工智能企業(yè)第四范式（06682.HK）公布上市后首份年度業(yè)績(jī)，公司營(yíng)收繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，2023營(yíng)收人民幣42.0億元，同比增長(zhǎng)36.4%。自2019年以來，公司年收入復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)73.9%。毛利人民幣19.8億元，同比增長(zhǎng)33.2%，毛利率為47.1%。

財(cái)報(bào)電話會(huì)上，第四范式董事會(huì)主席兼CEO戴文淵表示，第四范式的定位是一家用人工智能改造的企業(yè)軟件公司，目標(biāo)是要用AI賦能千行萬業(yè)。企業(yè)軟件公司恰恰是致力于把一代代新的技術(shù)帶給企業(yè)，賦能企業(yè)的定位。

目前公司負(fù)向經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的擴(kuò)張程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于公司營(yíng)收規(guī)模的擴(kuò)張程度，整體整體現(xiàn)金流情況好轉(zhuǎn)，盈利前景明朗。

三大板塊支撐財(cái)務(wù)營(yíng)收

本次財(cái)報(bào)的一大亮點(diǎn)在于打破沉疴多年的人工智能難以商業(yè)化變現(xiàn)問題，凸顯盈利前景。財(cái)報(bào)顯示，第四范式2023年研發(fā)投入超人民幣17億元，研發(fā)費(fèi)用率超40%。經(jīng)調(diào)凈虧自2021年連續(xù)環(huán)比減虧，2023年減虧人民幣8888萬元同比大幅收窄17.6%。經(jīng)調(diào)凈虧率僅9.9%。

一方面，成立于2014年的第四范式積累多年的客戶資源與行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，截至目前，第四范式服務(wù)于金融、能源電力、運(yùn)營(yíng)商、交通運(yùn)輸、制造、醫(yī)療、零售等重要行業(yè)，用AI賦能千行百業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。2023年，公司為445個(gè)企業(yè)用戶提供AI服務(wù)，其中標(biāo)桿用戶數(shù)139個(gè)（標(biāo)桿用戶：全球財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)或上市公司），同比增長(zhǎng)33.7%，平均每個(gè)標(biāo)桿用戶收入達(dá)人民幣1838萬。

行業(yè)服務(wù)的背后是第四范式三大業(yè)務(wù)支撐，具體包括第四范式先知AI平臺(tái)（4ParadigmSage）、SHIFT智能解決方案（4Paradigm SHIFT）、第四范式式說AIGS服務(wù)（4Paradigm AIGS）。

其中第四范式先知AI平臺(tái)業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)顯著，是所有業(yè)務(wù)的內(nèi)核，該業(yè)務(wù)收入占比近60%，是開發(fā)AI模型的底座平臺(tái)，支持企業(yè)各階段AI應(yīng)用的高效落地；SHIFT智能解決方案，為各行業(yè)提供智能解決方案產(chǎn)品，進(jìn)一步擴(kuò)大公司商業(yè)版圖；式說AIGS服務(wù)，致力于通過生成式AI技術(shù)賦能軟件開發(fā)，大幅度提升開發(fā)效率。

財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，財(cái)報(bào)顯示，第四范式先知AI平臺(tái)2023年25.1億元，同比增長(zhǎng)68%，具體占集團(tuán)總業(yè)務(wù)比例59.6%。第四范式先知AI平臺(tái)以低門檻、低成本實(shí)現(xiàn)對(duì)AI場(chǎng)景規(guī)?；母采w。

財(cái)報(bào)電話會(huì)中，第四范式董事會(huì)秘書郭清媛表示，在人工智能發(fā)展和應(yīng)用的演進(jìn)中，第四范式核心產(chǎn)品的設(shè)計(jì)理念一直堅(jiān)持為用戶解決落地中各個(gè)階段的痛點(diǎn)，所以先知AI平臺(tái)經(jīng)歷了1.0到4.0的一個(gè)演進(jìn)。2015年推出先知1.0版本，通過高維實(shí)時(shí)的自學(xué)習(xí)框架大幅度提升模型的精度，解決了早期模型效果不好的問題。2.0版本通過自動(dòng)建模工具HyperCycle大幅降低了模型開發(fā)的門檻，讓千萬級(jí)的程序員群體可以用先知直接開發(fā)AI模型，解決了之前所說的人工智能科學(xué)家成本高，且人才比較稀缺的問題。AI3.0版本解決了從搭建模型到真正落地應(yīng)用的最后一公里問題。AI4.0版本引入了北極星方法論，即真正落地到企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力問題，將人工智能應(yīng)用落地的業(yè)務(wù)價(jià)值最大化。

另外，SHIFT智能解決方案業(yè)務(wù)在2023年有兩方面的突破：通過SHIFT峰會(huì)引領(lǐng)行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展的方向，同時(shí)在2023年10月發(fā)布了范生態(tài)體系，面向北極星指標(biāo)聯(lián)合合作伙伴提供端到端的解決方案。

最后一個(gè)業(yè)務(wù)式說AIGS服務(wù)目前收入四點(diǎn)億多元，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，其對(duì)整個(gè)業(yè)務(wù)開發(fā)軟件的提升效率未來非常值得期待，經(jīng)歷了2023年2月自研行業(yè)大模型產(chǎn)品式說1.0、2.0，2022年4月發(fā)布的3.0版本，公司也隨之提出AIGS戰(zhàn)略，用生成式AI軟件開發(fā)平臺(tái)助推我們整體的人工智能業(yè)務(wù)能力。

目前式說已迭代至4.0版本，升級(jí)了模型能力和插件能力、推理能力、中文理解能力和數(shù)據(jù)查詢等能力，相關(guān)大模型業(yè)務(wù)也已經(jīng)在金融、制造、醫(yī)療、零售、能源等行業(yè)廣泛落地。經(jīng)過測(cè)算，式說大模型已為整個(gè)軟件開發(fā)效率提升了超過30%。

AI2.0的邏輯解讀

成立于2014年的第四范式距今已成長(zhǎng)恰好十年，作為一家人工智能技術(shù)與服務(wù)提供商，跨越了信息化時(shí)代、互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代、大數(shù)據(jù)時(shí)代，也從所謂的AI1.0時(shí)代邁入2.0，踏著大模型技術(shù)浪潮，迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

對(duì)于所謂AI2.0時(shí)代問題，戴文淵對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，他實(shí)際上并不認(rèn)為存在非常清晰的1.0與2.0的區(qū)分，更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼f法應(yīng)是人工智能從幕后走到了臺(tái)前。“其實(shí)無論是所有的1.0時(shí)代還是2.0時(shí)代，我們追求的都是把模型越做越大，一個(gè)領(lǐng)域里找到越來越多的規(guī)律。以大語言模型為例，其實(shí)它也是要發(fā)現(xiàn)越來越多的下一個(gè)字的規(guī)律，模型越來越大，寫文章的能力就越來越強(qiáng)了。”戴文淵稱。

AI2.0相較而言帶來的更大希望，在于沖刷1.0時(shí)代迷霧般的盈利前景，攻克持續(xù)多年的商業(yè)化落地難題。戴文淵對(duì)記者表示，第四范式更關(guān)注的是各行各業(yè)要解決的問題，而這些待解決的問題，從根本邏輯上來說，與大語言模型或視頻模型沒有本質(zhì)區(qū)別。簡(jiǎn)單來說即一個(gè)人每天看文章，逐漸也便會(huì)寫文章，每天看體檢報(bào)告逐漸也就會(huì)解讀體檢報(bào)告，讓一個(gè)人每天設(shè)計(jì)汽車，逐漸也就會(huì)設(shè)計(jì)汽車了，即所謂的“學(xué)什么就擅長(zhǎng)什么”。

具體解決方式通過什么渠道來做？當(dāng)下行業(yè)暫時(shí)將大模型解決方案分為通用型大模型與垂直行業(yè)大模型。一般意義上，外界粗略地認(rèn)為前者參數(shù)規(guī)模更大、能力更強(qiáng)，隨之也帶來更高的成本壓力。后者參數(shù)規(guī)模小、算力成本低，對(duì)創(chuàng)業(yè)公司而言性價(jià)比更強(qiáng)，也是更為合適的選項(xiàng)。

對(duì)此，戴文淵對(duì)記者表示，各行各業(yè)的客戶、各個(gè)業(yè)務(wù)場(chǎng)景所需要解決的問題是不一樣的，也便因此需要AI去學(xué)習(xí)不同的東西。對(duì)于AGI（通用人工智能）來說，如果可以無限地將模型做大，填充無限多的數(shù)據(jù)，最后確實(shí)可能達(dá)到一個(gè)AGI的狀態(tài)，但從實(shí)際來看，企業(yè)需要在每個(gè)垂直領(lǐng)域與垂直應(yīng)用方面平衡好各自的能力與代價(jià)，就好像企業(yè)用人，不可能事事都找什么都會(huì)的人，什么都會(huì)也便意味著成本更高。

在這樣的邏輯下，戴文淵表示，從技術(shù)的角度來說，第四范式也是追求AGI的，公司的愿景也是在各行各業(yè)中與客戶合作錘煉各個(gè)領(lǐng)域的能力，當(dāng)這個(gè)能力達(dá)到一定界限，第四范式的式說模型也就達(dá)到了AGI的效果。與此同時(shí)，面向不同客戶的不同場(chǎng)景，大模型也需要做一定的裁剪。

戴文淵表示，不論是AI1.0還是2.0，行業(yè)追求的都是通用人工智能，至于落地具體應(yīng)用與場(chǎng)景時(shí)，便需要根據(jù)實(shí)際應(yīng)用進(jìn)行一定的裁剪，使得具體的應(yīng)用的性價(jià)比達(dá)到一個(gè)最好的狀態(tài)。

目前行業(yè)內(nèi)的大模型企業(yè)在C端與B端側(cè)重各有不同，第四范式主要依據(jù)自身對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的思考，在不同方向發(fā)力。具體而言，首先從技術(shù)角度來說，過去第四范式一直在做的是不斷加大技術(shù)投入，同時(shí)控制技術(shù)投入的增速小于收入的增速。其中逐年加大的研發(fā)投入包括兩方面，一是面向未來，包括大模型、自動(dòng)機(jī)器學(xué)習(xí)、AIAgent機(jī)器人等引領(lǐng)AI+趨勢(shì)。同時(shí)重視生態(tài)能力，推動(dòng)全面地服務(wù)企業(yè)的智能化轉(zhuǎn)型。不是企業(yè)自身擁有領(lǐng)先的AI技術(shù)就能解決全部的問題，而是需要去解決企業(yè)人工智能+過程當(dāng)中的全部問題，而這不可能是一家企業(yè)所能完成的，需要越來越多的生態(tài)合作伙伴參與進(jìn)來。

2023年，第四范式推出范生態(tài)體系，不斷建設(shè)越來越多的生態(tài)合作伙伴以及越來越強(qiáng)的生態(tài)資源整合的能力。當(dāng)企業(yè)與合作伙伴攜手配合起來，才能幫助企業(yè)完成端到端的人工智能+的轉(zhuǎn)型過程。

兩年前第四范式開始舉辦的SHIFT峰會(huì)與智能化轉(zhuǎn)型峰會(huì)便是相關(guān)代表，通過公司積累的將近十年的行業(yè)影響力，第四范式每年吸引行業(yè)頭部公司與相關(guān)代表人物，參與進(jìn)AI賦能企業(yè)轉(zhuǎn)型的浪潮中，戴文淵認(rèn)為，當(dāng)這個(gè)方向由企業(yè)以及整個(gè)朋友圈來定義時(shí)，便能夠進(jìn)一步去提升相關(guān)企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中的壁壘。

明確自身定位

商業(yè)化問題是近些年人工智能領(lǐng)域一直在解決中的挑戰(zhàn)，與之相對(duì)應(yīng)的，便需要企業(yè)明確自身定位，以及與之伴隨的商業(yè)模式。

在戴文淵看來，公司的底層邏輯就是要用人工智能的技術(shù)去幫助各行各業(yè)發(fā)現(xiàn)越來越多的規(guī)律，形成越來越大的模型。套用現(xiàn)在比較流行的說法是行業(yè)大模型，通過行業(yè)大模型提升企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的效率。在其看來，人工智能的技術(shù)給各行各業(yè)帶來的機(jī)遇是會(huì)出現(xiàn)各種各樣被人工智能改造的業(yè)務(wù)形態(tài)。比如一家無人車公司可以認(rèn)為是人工智能時(shí)代的物流公司，一家機(jī)器人公司可以被認(rèn)為是人工智能時(shí)代的家政公司，人工智能時(shí)代未來會(huì)誕生越來越多的被人工智能改造的一些行業(yè)的公司。

而第四范式的定位便是一家用人工智能改造的企業(yè)軟件公司，因?yàn)楣镜哪繕?biāo)就是要用AI賦能千行萬業(yè)。企業(yè)軟件公司恰恰是致力于把一代代新的技術(shù)帶給企業(yè)，賦能企業(yè)的定位。

從行業(yè)發(fā)展脈絡(luò)來看，過去的企業(yè)軟件賽道大家經(jīng)歷了幾個(gè)階段——第一個(gè)階段是信息化時(shí)代，用軟件來代替紙張輔助企業(yè)的管理，這個(gè)時(shí)代誕生了像Oracle、SAP這樣的企業(yè)軟件巨頭。之后進(jìn)入了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)出現(xiàn)以后，誕生了一批以Salesforce為代表的SaaS公司。再到大數(shù)據(jù)時(shí)代，誕生了一批大數(shù)據(jù)軟件公司，典型代表如Palantir，他們認(rèn)為在軟件運(yùn)行過程當(dāng)中留存的數(shù)據(jù)可以幫助人做更好地分析。總結(jié)來看，過去的企業(yè)軟件的更新?lián)Q代，基本上都是基于新的技術(shù)進(jìn)行更替，每當(dāng)新一代技術(shù)的出現(xiàn)就會(huì)有新的軟件技術(shù)巨頭的出現(xiàn)。而人工智能賦予行業(yè)的機(jī)遇，便是企業(yè)需要新的技術(shù)進(jìn)行賦能人工智能的技術(shù)。

企業(yè)軟件賽道有兩個(gè)特點(diǎn)，第一個(gè)是往往新的技術(shù)出來，新勢(shì)力能夠在與舊勢(shì)力競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中獲得優(yōu)勢(shì)，如Salesforce與Oracle的競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，實(shí)際上前者是獲優(yōu)勢(shì)的，Palantir和Salesforce的競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，以大數(shù)據(jù)為代表的話，新勢(shì)力實(shí)際也獲得了優(yōu)勢(shì)。雖然舊勢(shì)力會(huì)代表一個(gè)更可靠的品牌，但是新勢(shì)力會(huì)代表更新的技術(shù)品牌。所以，每當(dāng)技術(shù)革新的時(shí)候，都會(huì)出現(xiàn)新的巨頭的機(jī)會(huì)。第四范式希望的便是在AI技術(shù)出現(xiàn)了以后，能夠代表新的技術(shù)品牌，相應(yīng)地也能獲得新的機(jī)會(huì)，從而能夠獲得比較大的成長(zhǎng)。

從常規(guī)路徑來看，新公司的成長(zhǎng)路徑通常是從一個(gè)單點(diǎn)上獲得突破，如Salesforce到今天為止，很多人對(duì)其主要印象仍舊是CRM，但其實(shí)現(xiàn)在已經(jīng)不是了，Salesforce通過CRM這個(gè)單點(diǎn)獲得突破，成長(zhǎng)為一家獨(dú)角獸公司，橫向拓展到企業(yè)經(jīng)營(yíng)的方方面面，現(xiàn)在企業(yè)所需要的所有軟件基本上都可以從Salesforce上獲得。

這也是第四范式希望走的路徑——通過十年積累獲得單點(diǎn)突破。戴文淵表示，從2018年起，據(jù)IDC數(shù)據(jù)，第四范式位居中國(guó)機(jī)器學(xué)習(xí)平臺(tái)市場(chǎng)份額第一，未來十年時(shí)間中，公司要做的是不僅僅在一個(gè)點(diǎn)上獲得突破，成為一個(gè)點(diǎn)上的獨(dú)角獸，更要從點(diǎn)到面進(jìn)行發(fā)展，逐漸成長(zhǎng)為一個(gè)全面的賦能各行各業(yè)的智能化轉(zhuǎn)型軟件公司。

目前，第四范式已通過國(guó)家大模型最早的備案，入選信通院首批大模型優(yōu)秀應(yīng)用案例，也包括MIT中國(guó)大模型先進(jìn)案例。2023年，第四范式首批公布了40余家合作伙伴加入范生態(tài)，落地了幾十個(gè)行業(yè)場(chǎng)景。范生態(tài)和SHIFT不斷擴(kuò)大公司的業(yè)務(wù)市場(chǎng)覆蓋面，從而達(dá)到拓展商業(yè)版圖的目的。

具體落地行業(yè)中，戴文淵表示，金融行業(yè)一直是第四范式最大的行業(yè)之一。過去一年公司基于大模型技術(shù)，幫助公司與客戶在風(fēng)控、營(yíng)銷、合規(guī)方面進(jìn)一步提升其業(yè)務(wù)水平，與過去相比，公司正在穩(wěn)步提升給金融行業(yè)貢獻(xiàn)的價(jià)值。

企服定位需要明確的商業(yè)模式與盈利前景支撐。財(cái)報(bào)顯示，第四范式截至2020、2021、2022、2023H1的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物分別為10.52億元、12.93億元、13.27億元、15.63億元。持續(xù)關(guān)注業(yè)務(wù)投入，受到資方認(rèn)可。

具體而言，中信建投證券研報(bào)分析認(rèn)為，就經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流來看，公司短期內(nèi)采用擴(kuò)張型策略，為后續(xù)發(fā)展奠基。期間研發(fā)開支、銷售與營(yíng)銷開支、一般和行政開支較高，造成短期內(nèi)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)。但負(fù)向經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的擴(kuò)張程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于公司營(yíng)收規(guī)模的擴(kuò)張程度，說明公司整體現(xiàn)金流情況有所好轉(zhuǎn)。

就投資活動(dòng)現(xiàn)金流來看，公司大力投入研發(fā)和創(chuàng)新，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈額好轉(zhuǎn)主要由于出售金融資產(chǎn)。在2020-2023H1期間，公司陸續(xù)增加其研發(fā)投入。自2022起公司投資活動(dòng)現(xiàn)金總額開始好轉(zhuǎn)，邊際貢獻(xiàn)主要來自公允價(jià)值變動(dòng)損益這一科目。就融資活動(dòng)現(xiàn)金流來看，公司發(fā)展戰(zhàn)略得到資本認(rèn)可。公司在2020-2023H1期間融資活動(dòng)現(xiàn)金凈額總體為正，其中2021年融資活動(dòng)現(xiàn)金凈額最大，因?yàn)楫?dāng)年年初公司完成了7億美元的D輪融資，由博裕資本、春華資本、厚樸投資領(lǐng)投。

“現(xiàn)階段公司減虧的節(jié)奏是階段現(xiàn)象，盈利前景非常明朗。同時(shí)，我們已經(jīng)有的客戶和商業(yè)版圖為未來增長(zhǎng)奠定了一定的基礎(chǔ)。各企業(yè)日益增長(zhǎng)的需求，客戶數(shù)量和平均的收入也呈現(xiàn)了一個(gè)量?jī)r(jià)齊升的態(tài)勢(shì)。”郭清媛表示。